蓝田股份曾经创造了中国股市常盛不衰的绩优神话。这家以养殖、旅游和饮料为主的上市公司,一亮相就颠覆了行业规律和市场法则,1996年发行上市以后,在财务数字上一直保持着神奇的增长速度:总资产规模从上市前的2.66亿元发展到2000年末的28.38亿元,增长了9倍,历年年报的业绩都在每股0.60元以上,最高达到1.15元。即使遭遇了1998年特大洪灾以后,每股收益也达到了不可思议的0.81元,5年间股本扩张了360%,创造了中国农业企业罕见的“蓝田神话”。
当时最动听的故事之一就是蓝田的鱼鸭养殖每亩产值高达3万元,而同样是在湖北养鱼,武昌鱼的招股说明书的数字显示:每亩产值不足1000元,稍有常识的人都能看出这个比同行养殖高出几十倍的奇迹的破绽。 1996年5月,在上交所上市
1999年10月,证监会处罚公司数项上市违规行为
2001年11月,刘姝威在《金融内参》发表600字短文,此后蓝田资金链开始断裂
2002年1月,涉嫌提供虚假财务信息,董事长保田等10名中高层管理人员被拘传接受调查
2002年3月,公司实行特别处理,股票简称变更为“ST生态”
2002年5月,因连续3年亏损,暂停上市
没有任何关系!
中国蓝田,是中国蓝田总公司,成立于1989年3月6日,是农业部100%控股。
蓝田股份,是沈阳蓝田股份有限公司,成立于1996年11月12日,股东主要是社会股东。
蓝田股份(600709)于1996年发行上市,从公布的财务报告来看,该公司上市后一直保持着优异的经营业绩:总资产规模从上市前的2.66亿元发展到2000年末的28. 38亿元,增长了近10倍;上市后净资产收益率始终维持在极高的水平, 最近三年更是高达28.9%、29.3%、19.8%,每股收益分别为0.82元、1.15元和0.97元,位于上市公司的最前列。(套牢一族要小心 你的股票也许马上要疯涨!)
作为一家传统的农业和食品加工企业, 能够取得如此骄人的业绩确实出乎一般人的想象。笔者依据蓝田股份上市后历年的财务报告(截止2000年报)以及相关公开信息对该企业的财务作了客观分析, 发现其中一些问题可能还需要公司方面作出进一步说明。
历年财务报告显示,该公司资产规模这几年扩张过快,其增长与业务的扩张不成比例,这反映在公司的总资产周转率近三年内下降较快,分别为0.96、0.79和0.65。(剖析主流资金真实目的,发现最佳获利机会!)
具体地从资产构成来看, 蓝田股份上市后的流动资产规模基本在一定区间内变动,而固定资产(包括在建工程)的增长速度却要远远高于流动资产,公司每年都有巨资用于工程建设。至2000年底,蓝田的固定资产已达21.69亿,占总资产的76.4%, 可以说公司经营收入和其他资金来源大部分都转化为了固定资产。
企业固定资产的形成是经营收入的转化或者是资金支出的资本化(即将当期的费用支出计为资产的增加,而通过折旧的形式分摊到以后各期 ,如果计入在建工程, 甚至连折旧都不必提), 因而固定资产计价的不实会虚增企业经营收入或低估当期费用,从两方面都能起到增加当期利润的作用。而蓝田股份固定资产扩张过快,其可靠与否无疑决定了前几个年度利润的质量。
具体分析公司历年报表内的在建工程、固定资产、累积折旧等项目, 主要存在以下几点问题:
1.在建工程工期拖延,支出超预算
比如公司自募资金项目——莲花酒店二期工程,1996年就开始施工一直到 2000 年末尚未完工,至今仍挂在在建工程项目上。又如洪湖菜篮子二期工程,原预算2亿, 但截止到2000年末,公司已累积在此项目上投入4.17亿(包括该工程的细分项目), 超支100%。对于这些异常,公司还未作出合理解释。
2.工程及固定资产项目分类混淆
公司对工程项目的分界较为模糊,经常在费用支出的归属上混淆,1999、2000年报内多次出现调整在建工程、累计折旧项目帐面金额的现象。
3.固定资产折旧年限过长
固定资产折旧年限延长,会降低每年应摊的折旧费用,从而提高早期年度的利润。根据蓝田2000年报信息,该公司以前年度制定的折旧年限过长,2000年依据《农业企业财务制度》,大幅度缩短了一些固定资产的年限,增提了巨额折旧, 致使当期利润比原折旧政策下估算的利润减少4800 万元。 值得指出的是《农业企业财务制度》 1993年就开始实行,为何公司当初不依照执行? 以往年度折旧年限过长对这些期间的利润产生多大影响,公司年度报告也未作说明。
总的来看,农业企业的在建工程、固定资产较多涉及对自然环境的治理改造,具有较大的外部性,一些权益的归属以及费用金额很难明确界定,给资产计量和评估带来困难,一些费用性支出是否可以计入固定资产也没有明确标准。 (由于农业行业的特殊性,上市公司除依照股份公司会计制度外,还应参照一些行业会计制度和财务制度,但这些制度过于笼统,而且大多于1992、1993年制定并实施, 是否能够适应当前上市公司大资本、高产业化程度的运作还存在疑问。)这一问题也反映在长期待摊费用、递延资产等其他资产项目中,比如蓝田股份将数额巨大的湖面开发费、 种植基地开发费用计入长期待摊费用, 这些具有行业特殊性的费用资本化应该加以说明。
刘殊威,先后任中央财经大学财经研究所研究员,中国企业研究中心主任、中央财经大学中国企业研究中心主任,研究员。
当她在《上市公司虚假从虚假会计报表识别技术》一书的写作过程中,于2001年10月9日开始对上市公司蓝田股份的财务报告进行分析。刘姝威认为:蓝田股份的短期偿债能力很弱,已经成为一个空壳,完全依靠银行的贷款在维持生存,这是非常危险的。于是,刘姝威写了一篇短文《应立即停止对蓝田股份发放贷款》,2001年10月26日,只供中央金融工委、人民银行总行领导和有关司局级领导参阅的《金融内参》刊登了这篇600字的短文。此后不久,国家有关银行相继停止对蓝田股份发放新的贷款。此后引发了轰动全国的”蓝田事件”。她坚守自己的职业道德,以自己的专业知识戳穿蓝田的骗局,并在收到恐吓信且被告上法庭的情况下毫不退缩,防止了大量资金继续陷入那个“黑洞”,其行为不能不说是挽救了银行,挽救了股民。
您好,蓝田还是去现场开户吧,虽然贵一些,但是那边没有几家券商。
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